#вопросдня: 24 марта прошли первые за месяц торги на фондовом рынке. Что произошло на бирже? Можно ли делать какие-то выводы?

Виктор Тунёв, финансовый аналитик:

— На 4-й неделе после начала «военной спецоперации» постепенно открываются биржевые торги — сначала ОФЗ, а теперь тридцатью тремя ликвидными акциями.

В первый час торгов наблюдался мощный рост по всему рынку акций. В моменте индекс Мосбиржи вырастал на 11 %, но потом весь день стагнировал — в итоге день закончился всего +4 % к открытию с разбросом по отдельным акциям от -16 % до +26 %.

Тут важно отметить, что вчера на биржу были допущены только резиденты (россияне). Рынок не упал — это говорит о том, что продавцов среди них не очень много. Конечно, резиденты разные есть, кто-то все продаст и уедет, но пока их меньше, чем тех, кто хотел купить по низким ценам.

Дальнейшая динамика торгов во многом будет зависеть от того, что будут делать с нерезидентами — будет ли для них отдельный рынок, или их постепенно вернут на внутренний. Пока принято решение, что нерезиденты из «недружественных» стран могут получать средства от продажи активов только на счета типа C. Открытие торгов для нерезидентов может вызвать снижение котировок, но вряд ли значительное, потому что купить валюту и вывести средства со счетов типа С нельзя.

Курс USD существенно укрепился до 96-97 рублей (-20 % от максимумов в 120 рублей). Объем торгов на биржевом и внебиржевом рынке держится около $2 млрд в день. Это около $500 млрд в годовом исчислении, что примерно соответствует продажам ~80 % экспортной выручки, но в 2 раза больше возможного объема импорта $200-300 млрд в год. Если ограничения на вывод капитала будут сохраняться, то курс рубля может продолжать укрепляться.

Инфляция уже разогналась до +14 % за год. Если курс рубля не вернётся быстро на 80, увидим выше +20 % в моменте. Дальше зависит от продолжительности ограничений по импорту и внутреннему производству. Административные меры и ограничения по экспорту способны сдерживать рост цен в отдельных отраслях. В чёрной металлургии цены почти вернулись на уровни до кризиса. Ждём снижения цен на нефтепродукты, благодаря избытку предложения. Местные продукты питания тоже в перспективе могут подешеветь (например, сахар).

Новостью недели стало заявление Путина о переводе платежей за газ и другие экспортные товары на рубли. Как это будет реализовано — остается под вопросом. Следующим шагом можно прогнозировать объявление национальной идеи отказа от USD и EUR внутри страны. Накопление резервов и значительная доля активов банковской системы в иностранных валютах — упущенные возможности и риски, взгляд на которые давно стоит пересмотреть.